デフォルト

デフォルトとは

デフォルトは、借り手（企業・政府・個人など）が、借金や債券の利息・元本、ローン返済などの「支払い義務」を期限どおりに果たせない状態を指します。金融では「債務不履行」と同義で使われます。

何がデフォルトに当たるか（代表例）

• 利息の未払い／支払い遅延
• 元本の返済不能（期限に払えない）
• 契約違反（コベナンツ違反：財務制限など契約条件の違反）によって期限前返済を求められ、履行できない
• 債務再編（サイムサイヘン：返済条件の変更）により、元本削減や支払い延期が実質的に強制されるケース

- 市場では「実質デフォルト」と見なされることがある

デフォルトが起きるとどうなるか

投資家（債券保有者）側

• 債券価格が急落し、損失が出やすい
• 回収（カイシュウ：返済として取り戻せるお金）が一部になる可能性（回収率はケース次第）
• 返済順位（ユウセンジュンイ：先に返ってくる順番）により結果が変わる（担保付き・優先債など）

発行体（借り手）側

• 資金調達が困難になり、倒産・清算や再建手続きに進むことがある
• 格付け（カクヅケ：信用力の評価）が大幅に下がる

デフォルト確率を左右しやすい要因

• 景気後退、金利上昇、資金繰り悪化
• 借換え（カリカエ：満期の借金を新しい借金で返す）環境の悪化
• 業界構造変化（需要減、規制強化など）
• 財務体質（負債の多さ、手元資金、利払い能力）

関連用語の違い

• 延滞（エンタイ）：一時的な支払い遅れ。長期化するとデフォルト扱いになる場合がある
• 債務再編：返済条件を変えて支払い可能にする手続き。投資家の損失を伴うことがある
• 破綻・倒産：法的手続きに入る状態。デフォルトと同時または前後して起こり得る

投資での基本的な備え

• 発行体分散（1社に偏らない）
• 格付けや財務の確認、利回りが高い理由を点検
• 満期分散と流動性（売りやすさ）の確保