概要
IRR（Internal Rate of Return、内部収益
率）とは、
投資によって将来得られる
キャッシュフローの現在価値合計が、初期
投資額と等しくなるような割引
率のこと。言い換えると「
NPV（エヌピーブイ：正味現在価値）が0になる割引
率」で、
投資の収益性を1つの
利回りとして表す指標。
どう判断するか
- IRRが資本コスト（シホンコスト：WACCなど）より高い → 採用が優位になりやすい
- IRRが資本コストより低い → 見送りが優位になりやすい
この「比較対象」になるのが
ハードルレート（
投資に求める最低
利回り）。
計算のイメージ
基本の関係
（
NPVを割引
率 r の関数として見たとき、ゼロになる点）
実務上
- 手計算は難しいため、Excel等で求めることが多い
（IRR関数など）
メリット
- 「利回り」の形で直感的に比較しやすい
- 複数の投資案の収益性を、同じ物差しで見やすい
注意点（ハマりどころ）
複数のIRRが出る場合がある
キャッシュフローの符号（プラス・マイナス）が途中で何度も入れ替わると、IRRが複数存在したり、解が出なかったりすることがある。
規模の違いを反映しにくい
IRRが高くても、
NPV（価値の増分）が小さい
投資もありうる。
投資の「儲け
率」と「儲けの額」は別なので、
NPVと併用されやすい。
再投資仮定の問題
IRRは、途中で得た
キャッシュフローをIRRと同じ
利回りで再
投資できる前提に近く、現実とズレることがある。必要ならMIRR（エムアイアールアール：修正内部収益
率）で補う。
関連用語
